http://www.sydvr.com

[怎样借钱炒股] 奥特维经营状况“亚健康”财务数据怪异 上市后是否会业绩变脸?


[怎样借钱炒股] 奥特维经营状况“亚健康”财务数据怪异 上市后是否会业绩变脸?

《电鳗快报》文/李万钧

奥特维科创板上市呼之欲出,对于创新型企业来说不怕业绩不给力,就怕经营和业绩伪装。《电鳗快报》汇总公开披露的信息发现,一方面,奥特维在传统产品保持一定市场优势,不过整体经营存在着较为明显的“亚健康”状态:政策风险难以规避,下游市场衰退,海外销售占比持续下滑。另一方面,该公司的财务数据颇显怪异:从巨亏到盈利的同时,经营现金流却从充裕到匮乏;近两个会计年度,利润总额中68.64%来自税收优惠;利润规模、现金流、应收账款、存货等财务指标不协调;未弥补亏损如“堰塞湖”高悬,未来股东分红预期不乐观。寻着公司成立以来的资本套路,不好估计该公司上市后业绩变脸风险发生会是什么情形。

IPO上市是否为主营业务解忧而来?

一是奥特维紧靠“高端装备”概念,但核心主营业务难言高端。

奥特维的主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售,产品主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业。其中,光伏设备主要包括常规串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机、贴膜机、激光划片机等,锂电设备主要是模组生产线、PACK生产线、模组PACK生产线。

从实际的主营业务收入构成来看,奥特维的“高端装备”概念恐怕要打个折扣。该公司的主要收入来源于光伏产品,其中大约有一半来源于较为传统的产品,主要是串焊机产品。如2018年,奥特维光伏产品的收入占比约88%,其中常规串焊机占总收入比例40.53%;作为该公司第二大主营业务的锂电设备产品,其收入仅占总收入的5.38%。其他主营业务收入则为6.68%,甚至高于锂电设备收入。


[怎样借钱炒股] 奥特维经营状况“亚健康”财务数据怪异 上市后是否会业绩变脸?

二是下游市场衰退期,行业技术路径风险和政策风险高悬。

从技术路径上看,目前光伏行业中的晶体硅太阳能(000591,股吧)电池占主导,这支撑了奥特维“光伏设备”的销路。但光伏行业还同时存在着钙钛矿电池技术、薄膜太阳能电池技术等技术路径和商业应用,随着科技进步,均有可能侵蚀或取代晶体硅太阳能电池的市场份额和行业主导地位。

政策风险已经发生,对光伏和新能源汽车均形成不利,尤其光伏产业逐步进入衰退期。

受“531新政”不利影响,我国光伏新增装机容量增速持续下滑。我国对光伏行业的产业政策进行多次调整,其中《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(简称“531新政”)通过限规模、降补贴等措施,大幅降低了政策扶持力度。权威数据显示,我国2018年度新增光伏装机量同比减少16.58%。2020年2月份,中国光伏行业协会披露的数据显示,2019年我国新增光伏并网装机容量30.1GW,同比下降32.0%。

光伏行业的政策影响将是持续的,奥特维的主营业务中90%左右来自于光伏设备产品,这不得不让投资者为该公司未来的生产经营捏一把汗。

锂电设备是奥特维计划重点发展的业务,但新能源汽车补贴下调,已经灭掉了行业的“虚火”,产业链上一哄而上的项目和企业,受到直接不利影响,奥特维也不例外。

2019年3月26日,财政部、工信部、科技部、发改委联合印发《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(财建(2019)138号),大幅度下调新能源汽车补贴。电池作为新能源汽车的核心部件,挤压了行业销售规模、盈利水平,奥特维接下来锂电设备的销售规模、经营业绩将受到冲击。

三是奥特维海外市场销售占比逐年下滑,主营业务新的增长空间难寻。

总体看,奥特维的营业收入逐年增加,较为稳定,但在国内市场日趋饱和的行业大趋势下,该公司海外业务占比却持续下滑。是海外市场“蛋糕”小,还是海外展业能力差?如何解局?


[怎样借钱炒股] 奥特维经营状况“亚健康”财务数据怪异 上市后是否会业绩变脸?

盈利能力堪忧 近七成利润来自税收优惠

奥特维核心盈利指标“坐滑滑梯”,税收优惠额占利润总额近七成,上市后有“变脸”风险。

净资产收益率大幅下滑,这是体现奥特维主营业务盈利能力的核心指标。2016年至2018年三年的报告期内,奥特维扣除非经常性损益后的净资产收益率出现下降,分别为531.48%、21.14%和13.73%。

奥特维的主营业务收入逐年增长,但增长幅度却在缩小,利润由亏损转为盈利,但经营业绩下滑风险仍然存在。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。